核心觀點(diǎn)

     貿(mào)易沖突再度升級(jí)避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)上行:8月23日晚,中國(guó)對(duì)美國(guó)采取關(guān)稅反制,宣布將起對(duì)750億美元美國(guó)商品加征5-10%關(guān)稅;同日特朗普宣稱將對(duì)5500億美元中國(guó)商品關(guān)稅上調(diào)5%,貿(mào)易沖突再度升級(jí)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,8月份美國(guó)制造業(yè)PMI49.9,服務(wù)業(yè)PMI50.9,均大幅低于預(yù)期,顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。避險(xiǎn)情緒升溫與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化推動(dòng)金價(jià)周五尾盤大漲,并于本周一沖上1565美元/盎司高點(diǎn),隨后受特朗普釋放貿(mào)易戰(zhàn)積極信號(hào)影響回調(diào)。我們認(rèn)為中美之間經(jīng)貿(mào)、科技等領(lǐng)域的博弈短期內(nèi)難以結(jié)束,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、歐洲多面承壓、全球持續(xù)疲態(tài)風(fēng)險(xiǎn)使得貴金屬中長(zhǎng)期仍存向上動(dòng)力,而人民幣貶值預(yù)期將推動(dòng)國(guó)內(nèi)金價(jià)跑贏國(guó)際金價(jià),國(guó)內(nèi)黃金股業(yè)績(jī)有望受益,建議關(guān)注中金黃金、山東黃金、盛達(dá)礦業(yè)、銀泰資源。