有色金屬行業(yè)更新:氧化鏑大漲,繼續(xù)推薦稀土板塊
氧化鏑大漲6.2%,緬甸禁入事件持續(xù)發(fā)酵;全球鋁庫存大幅下滑,看好未來電解鋁利潤(rùn)邊際改善。 摘要: 周期研判:重稀土價(jià)格大漲。上周,氧化鏑價(jià)格大漲6.2%。緬甸稀土禁入事件持續(xù)發(fā)酵,疊加南方重稀土生產(chǎn)基地行業(yè)整治持續(xù),稀土超采現(xiàn)象大幅遏制,未來氧化鏑將持續(xù)上漲。COMEX黃金上漲0.3%,COMEX白銀下跌0.3%,外盤金銀比上升至85.6。美國(guó)數(shù)據(jù)近期喜憂參半,工業(yè)數(shù)據(jù)尚可但消費(fèi)下滑,貴金屬價(jià)格震蕩。長(zhǎng)期來看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)已經(jīng)展現(xiàn),2019年聯(lián)儲(chǔ)加息或因經(jīng)濟(jì)見頂回落而實(shí)質(zhì)性終結(jié),金價(jià)中長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力正在積累。 氧化鏑大漲6.2%,預(yù)計(jì)未來將突破前高。緬甸禁入事件持續(xù)發(fā)酵,根據(jù)我們測(cè)算,緬甸進(jìn)口的稀土礦貢獻(xiàn)了全球25%氧化鏑的供應(yīng)和7%氧化鐠釹的供應(yīng),若緬甸稀土真正斷供,重稀土有望供不應(yīng)求,價(jià)格將進(jìn)一步抬升,我們推測(cè)本輪氧化鏑價(jià)格將突破2017年的價(jià)格高點(diǎn),有望上漲突破155萬/噸,較本輪啟動(dòng)時(shí)的價(jià)格115萬/噸,上漲35%以上。受益標(biāo)的:廣晟有色、五礦稀土,增持評(píng)級(jí):盛和資源、廈門鎢業(yè)。 鋁庫存持續(xù)下滑,倫銅出現(xiàn)大幅交庫。上周全球鋁顯性庫存減少39032噸,上期所鋁價(jià)上漲1.1%,目前國(guó)內(nèi)高成本電解鋁廠商開始減產(chǎn),預(yù)計(jì)三月份電解鋁庫存會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。展望19年,地產(chǎn)竣工有望大幅改善,需求將邊際好轉(zhuǎn),疊加供給釋放邊際減緩,電解鋁企業(yè)利潤(rùn)有望上修。上周全球銅顯性庫存增加94724噸,外盤價(jià)格上漲0.5%。鋅庫存增加5564噸,倫鋅上漲2.3%。倫銅庫存大幅增加推測(cè)為隱性庫存顯性化,目前需求總量占50%的中國(guó)已經(jīng)開始新一輪的信貸寬松,2018全年壓制基本金屬價(jià)格的因素已經(jīng)消失,看好基本金屬價(jià)格未來持續(xù)上漲。增持評(píng)級(jí):云鋁股份,中國(guó)鋁業(yè),神火股份,紫金礦業(yè)。 美國(guó)喜憂參半,歐洲下滑,貴金屬震蕩。美國(guó)1月耐用品訂單初值1.3%,高于預(yù)期,而消費(fèi)者信心指數(shù)為93.8,略低于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)一波三折;同時(shí)歐洲數(shù)據(jù)開始快速下滑。但長(zhǎng)期來看,海外衰退性寬松的長(zhǎng)邏輯并沒有發(fā)生變化。后續(xù)仍需關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策及態(tài)度。目前來看,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及美股潛在的調(diào)整將依舊驅(qū)動(dòng)黃金短期價(jià)格。增持評(píng)級(jí):山東黃金、紫金礦業(yè)、銀泰資源、盛達(dá)礦業(yè)。受益標(biāo)的:中金黃金,招金礦業(yè),金貴銀業(yè)等。
