有色金屬周報(bào):重點(diǎn)關(guān)注黃金和錫的配置價(jià)值
時(shí)間：2019-01-30 來(lái)源：
黃金本周COMEX黃金繼續(xù)上漲態(tài)勢(shì),周漲幅為1.68%,本月漲幅為1.79%。庫(kù)存本周上升0.2%,本月下降0.13%。 我們認(rèn)為2月黃金有相對(duì)收益:1)全球流動(dòng)性收縮延續(xù)情況下,美股1月反彈不可持續(xù),2月或?qū)⒃俣扔瓉?lái)波動(dòng),全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落利好金價(jià);2)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力尚有限,實(shí)際利率下行乏力,對(duì)黃金配置價(jià)值的影響偏中性;3)美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)一枝獨(dú)秀,美元指數(shù)下行空間有限,也不利于金價(jià)大幅上漲。 中長(zhǎng)期來(lái)看,我們?nèi)钥春命S金的配置價(jià)值。主要因?yàn)槊髂甑拿绹?guó)加息節(jié)奏大概率會(huì)放緩導(dǎo)致的美元走弱,以及歐元區(qū)可能明年加息帶來(lái)的美元指數(shù)相對(duì)下跌有望促使明年金價(jià)上行。 錫本周倫錫維收于20925美元/噸,較上周五收盤(pán)價(jià)上升1.45%,LME庫(kù)存大幅上升,漲幅75.65%,收于2020噸。 我們認(rèn)為錫目前具有較高的投資價(jià)值。1)受限于開(kāi)采周期、資本支出、開(kāi)采成本、各國(guó)保護(hù)政策等因素的影響,短期內(nèi),錫礦產(chǎn)量較為緊張。2)年底龍頭冶煉廠檢修以及降增值稅導(dǎo)致錫錠供給緊張。3)庫(kù)存開(kāi)啟大幅反彈。歷史上庫(kù)存開(kāi)始大幅增加后錫的價(jià)格也會(huì)跟著上漲。
